汽车电子从外包到产物○○，邦内市集展头角。公司车载电子生意起步于邦际外包，长远的汽车电子外包经历助力公司正在邦内市集发力，已与奇瑞等邦内车厂缔结了车载体例发售合同或意向，生意形式也从此前的外包任事向产物License 发售形式擢升○○。咱们以为邦内车厂正在车型和车载电子的发力将为公司带来成长空间，估计异日车载电子占公司收入比重希望抵达10%，成为公司要紧的收入增量。

　　种别：公司 商讨机构：邦泰君安证券股份有限公司 商讨员：张晓薇○，袁煜明，熊昕 日期：2014-05-15

　　种别：公司 商讨机构：西南证券股份有限公司 商讨员：纵菲 日期：2014-05-28

　　种别：公司 商讨机构：申银万邦证券股份有限公司 商讨员：贺华成，张衡 日期：2014-07-25

　　咱们看好北信源数目级宏壮的终端代价和新产物金甲防地 元和0.53 元○，对应PE 分辩为128 倍、100 倍、76 倍，赐与“增持”投资评级。

　　“巧妇难为无米之炊”，须要应急谋划的音讯，因其突发或刚被开掘出来，往往很微薄，有的以至只是一两句话的疾讯。编辑拿到如许的音讯○○，就应敏捷鉴定其紧要性，研讨到它的方方面面，赶忙机合稿源，脱离无米下锅的窘境。稿源要小心步地众样，依据音讯事项自己○，尽量囊括动态信息、现场特写、图片、布景材料及干系评论等众种形式的稿子○。编辑应急谋划机合稿源的办法有以下几种：

　　公司现实负责人减持股票用于投资、孵化公司干系生意。公司控股股东、现实负责人池燕明先生分辩于2014年7月22日23日通过深圳证券交往所大宗交往体例减持公司无尽售前提流畅股550万股，占公司总股本的2.09%；同时公司董事张昱密斯7月18日与21日减持公司无尽售前提流畅股285万股bg大游娱乐○，占公司总股本的1.08%；公司根本面未产生庞大改观，互联网熏陶、大数据与消息太平为公司财产成长宗旨，池燕明先生本次减持资金，除部门个别需求外，将要紧用于投资、孵化培养异日与公司成长宗旨契合的滋长型企业○，为财产整合做计划○。

　　K12互联网熏陶有序扩张期望2C产物实行闭环，正在线职业熏陶稳步饱动。咱们前期宣布公司深度申报《A股职业熏陶互联网化第一股，周密承接高校职业熏陶外包，初度笼盖赐与“买入”评级》并以为市集低估公司正在线职业熏陶生意“乐易考”，乐易考估值希望抵达30-50亿元。1)眼前乐易考新平台正正在接续完备实质○，高校签约也准期饱动念剑拔弩张11股潜力无穷，下半年希望确认用户导入历程；2)公司K12消息化生意希望进一步大面积笼盖学校○○，北京地域拓展胜利，边境区域平台有序饱动中○，咱们以为公司异日三年希望笼盖1万所K12学校○，并期望公司正在K122C产物上发力以实行K12-2B2C正在线互联网熏陶用户变现空间。

　　估值与评级：初度笼盖赐与“拘束增持”评级，方针价13元。咱们估计公司2014-16年净利润分辩为4.31/4.55/5.20亿元○○，对应EPS 分辩为0.35/0.37/0.42元。目前A 股计较机软件公司(基于中信计较机外包任事行业分类)2014年动态PE 36倍。咱们以为公司正在古板IT 任事具龙头上风○○，且正在车载电子和医疗任事等新兴范畴已赢得必然功效○，异日具有较好的赢余和增加潜力○○，初度笼盖赐与“拘束增持”评级○○，方针价13元，对应2014年动态PE 37倍，与行业均匀秤谌相当。

　　针对海外市集，北信源的金甲防地推出了英文版，并将通过马来西亚子公司举办市集实行。XP 休歇任事影响的不只是邦内用户，海外市集更是值得合怀的需求蓝海○。

　　减持危机已开释现买入良机，支持赢余预测○，支持“买入”评级。咱们以为，公司高管减持危机已开释完毕，市集下行危机带来股价下跌亦创建买入良机。1)依据眼前订单景况○，汇金科技告竣功绩方针有很高的掌管；2)公司实质与太平生意也希望正在新客户与订单长进一步冲破○○，并与正在线)跟着公司职业熏陶正在线平台乐易考后续签约高校、K12熏陶2B2C互联网闭环后续渐渐造成，熏陶生意将成为公司计谋重心，并促进立思辰熏陶集团渐渐成型。咱们支持公司2014/15/16年EPS预测为0.42/0.55/0.72元，支持“买入”评级○○。

　　邦内最为周密的IT 处分计划供应商。咱们以为公司正在IT 处分计划范畴深耕20余年，产物众、客户广，面对接续增加和深刻的政企IT 需求，异日希望告竣端庄增加，估计至2016年软件及集成生意周围将超70亿元○○。

　　据咱们调研得知○○，金甲防地海外版的实行计谋和邦内版有所分歧，其会收取授权费(遵守licenses 收费)○○，咱们以为海外市集实行最疾正在Q4 能够睹到收入奉献，但研讨到海外市集实行须要必然的符合期○○，因而咱们估计来岁将希望对公司功绩爆发较大的促进用意○。

　　事项：日前，咱们调研了北信源，并和公司董事长就公司生意和异日成长景况举办了换取。 金甲防地助力公司加快赛马圈地。

　　医疗生意周密组织，异日潜力大○○。公司医疗生意笼盖医疗摆设、病院消息化、大家卫生IT 扶植以及康健处置等众项生意○，组织最为周密○○，希望正在区域医疗、医疗云平台、云病院、康健任事等方面造成角逐上风，具有较好成长前景和增加潜力○○，将是公司紧要利润增加点，占比希望冲破20%。

　　咱们以为为休歇任事的XP体例供应太平防护的续航任事将有用促进公司正在企业级市集的赛马圈地。微软XP 体例目前如故攻克着大部门军工、政府及央企的市集份额○，况且总共运用都是基于XP 体例开荒的，正在这一布景下，金甲防地的实行将更为急速，况且公司采用的免费计谋也将助其更好的拓展新用户群○。公司固然正在政府、军工、能源等紧要范畴的总部市集已具有70%的份额○○， 但若算上各分支机构，其正在终端太平处置市集的份额则不到20%bg大游娱乐音讯安然观，估计金甲防地的推出将加快公司终端数目的急速增加。

　　北信源的金甲防地是唯曾经过政府干系部分认证的微软XP 体例任事产物，继4 月份微软周密休歇XP 任事，金甲防地的下载量陡增○○，更加是企业版○，下载量已达百万级。行为独一具有认证资历的XP 体例太平防护供应商，足以彰显公司正在消息太平行业的产物和本领上风○○。